摘者:般若心副教学 于2009年 2月27日
《彼得.林奇的成功投资》5
那些印刷基金招募仿单的人一定已经看到了这次投资机会,他们加班加点还简直无法满意共同基金的所有新增投资者的需要.当基金销售职员开着winnebago汽车穿梭往来于全国各地、带着新召募来的数十亿美元的资金回到基金公司总部时,
传世私服,他们一定也已经看到了这一投资良机.那些办公设备保护人员一定已经看到了Federated、Franklin、Dreyfus和富达这些基金管理公司办公室面积大规模扩张,独特基金公司出现了历史上从未有过的繁华,人们一直在疯狂地买入共同基金.
富达基金公司并不是一家上市公司,因此在这场猖狂之中你可以购买富达基金公司发行的基金却无奈购买富达基金公司的股票.但是你可以购买Dreyfus基金公司的股票呀?想看看一个价钱一路直线上涨的股票走势图吗?1977年Dreyfus基金公司的股票为40美分,到了1986年上涨到濒临40美元,9年时间上涨了100倍,而且在其上涨的大局部时间里股市非常低迷.Franklin基金公司的股票更是上涨了138倍,Federated基金公司在被埃特纳(Aetna)人寿保险公司收购之前股价涨了50倍.我对这几家基金公司都一目了然.我对Dreyfus、Franklin和Federated公司发展的全部进程从头到尾都一清二楚,它们的经营状态都很好,收益也在一直增添,其未来增长势头无比显明(见图6-2).
图6-2 Dreyfus公司股票趋势图
那么到底我从这几家基金公司大牛股上赚了多少钱呢?一分钱也没有.我居然连任何一家金融服务公司的一股股票都没有买过.Dreyfus基金公司的股票一股也没买,Franklin基金公司的股票一股也没买,Federated基金公司的股票一股也没买.我错过了金融服务业和共同基金业所有的大牛股,当我恍然发现这些基金公司的股票是真正的大牛股时早已为时太晚了.我想我可能就像前文提到的那些医生一样,只顾忙于研究自己所在行业之外的加利福尼亚州联合石油公司的股票了.
每一次我看到Dreyfus公司的股票走势图,它都会提示我牢记我始终在告知别人的投资倡议:购买自己所了解的公司股票.我们每一个人都不应该再让本人熟习的行业中的大牛股的投资机会从我们眼帘底下白白溜走,我自己再也不会犯这种过错了.1987年市场大跌再一次给了我投资Dreyfus基金公司股票的机会,我这次紧紧地捉住了(具体情况见第17章).
表6-1所列的只是我主持麦哲伦基金期间错过或者过早卖出的10倍股中的一小部分股票.表6-1中的一些10倍股我没能耐烦长期持有而过早卖出,成果只赚到了一点点钱,而其他股票因为我机会掌握不当或者思维凌乱而亏损.各位读者会注意到表6-1中所列的公司仅仅包含从英文名称开头字母为"a"到开头字母为"m"的公司,我这样做仅仅是因为把它们全体写下来会让我累得够呛.这样一份不完全的记载就如此之多,由此你可以设想一下我曾错过的10倍股的投资机会有多少.
表6-1 我错过的大牛股
第7章6种类型公司股票1
无论你是怎么留神到一家公司的股票的,不论是在办公室、在购物核心、吃了某样食物、购买了某件货色,仍是从你的经纪人、岳母,甚至是从伊万&S226;波斯基(Ivan Boesky)的假释官那里听到的新闻,你都不应该将这种发现看做是一个股票买入信号.仅仅因为你看到Dunkin诛onuts门前老是人隐士海,或者雷诺金属公司(Reynolds Metals)的铝产品订单量超过了它的加工才能,并不象征着你就应当买入它们的股票,这还远远不到确信值得购买的时候呢.到此时为止你所懂得的信息只不过是一个需要进一步开展的故事的开头而已.
事实上,你应该将最初的信息(任何引起你注意一家公司的东西)看做是机密塞进你信箱的一条匿名却让人很感兴致的消息.这种立场就可以避免只是因为你看到某种你喜欢的东西就一时激动立刻买入一家公司的股票,或者更蹩脚的是只是由于给你消息的人名声很大就马上买入这只股票,比方:"哈里叔叔正在买入这只股票,他做股票投资发了大财,因此他推举这只股票确定有情理吧."或者是,"哈里叔叔正在买入这只股票,我也随着他买进,他上一次推荐的股票就上涨了一倍."
就像一步步弄清一个故事的情节一样,全面深刻研究一家公司真的一点也不难,最多不外是花上几个小时罢了.在随后的几章里我会向各位讲述我是怎么分析公司的以及业余投资者从哪里可以找到最有用的信息起源.
我以为,购买股票之前首先要做好公司分析研究的作业,这和你以前起誓不再理睬股票市场短期稳定等同主要.可能有些人根本不做我所说的这些前期分析研究功课也在股票市场上赚到了钱,但是为什么要冒根本不用要的危险呢?不做研究就投资犹如不看牌就玩梭哈扑克游戏一样危险.
由于某些起因,股票分析这一行被搞得看起来非常神秘又精深莫测,让业余投资者敬而远之,以至于那些在日常消费中非常谨严的业余投资者在股票投资上却非常草率,只是一念之间就将毕生的积蓄都投在了某只根本没有仔细研究过的股票上面.一对夫妇可以消费整整一个周末的时间来寻找去伦敦的最低机票,但是当他们购买500股荷兰航空公司(KLM)的股票时在分析这家公司上花费的时间却连5分钟都不到.
让咱们来回想一下汉德图斯(Houndstooth)夫妇的故事,他们自认为是十分精明的消费者,即使是买一个枕头套也要仔细阅读上面的商品标签,为了买到最物美价廉的洗衣皂,他们一遍遍地比较洗衣皂包装盒子上面表明的分量和价格,他们计算每流明的功率(watts-per-lumen)来比较哪种灯泡最实惠,但是他们这样千方百计辛辛劳苦节俭下来的那点儿小钱,与汉德图斯在股票市场上投资每每惨败所亏损掉的一大笔钱来比根本不值一提,真是拣了芝麻丢了大西瓜.
在躺椅上读《花费者讲演》(Consumer Reports)上那篇比拟五种风行品牌的卫生纸厚度和吸水性文章的岂非不是汉德图斯吗?他正在斟酌是不是改用Charmin品牌的卫生纸,但是在他投资5000美元购买生产Charmin卫生纸的宝洁公司股票之前会不会破费雷同的时光仔细浏览宝洁公司的年报呢?当然不会.他根本不做研究就买入了宝洁公司的股票,后来收到宝洁公司的年报后一眼也不看就把年报扔进了垃圾桶.
这种乐意花上多少小时研究Charmin卫生纸的机能却不乐意同样花上几小时研究出产Charmin卫生纸的宝洁公司年报的投资综合症是一种常见病,然而很轻易治愈,你只要在选股时跟选购日常用品一样居心分析研究就能够治愈此病了.即便你已经购置了一些股票,再次对这些公司进行细心分析研讨也是很有必要的,由于其中有几只股票的走势可能不会甚至基本不可能会与你的预期完整相符.之所以如斯,是因为股票市场上有不同类型的股票,并且每一品种型股票的股价上涨空间都有必定的限度.在剖析公司股票时,你须要对不同类型的股票进行初步分类以差别看待.
7.1 这种产品对公司净利润的影响有多大
宝洁公司是我下面要谈的内容的一个很好的例证.你还记得我曾说过L誩ggs是20世纪70年代两个最赚钱的新产品之一,另一个最赚钱的产品就是帮宝适牌纸尿裤(Pampers).一个婴儿的任何一位亲戚友人都会发现帮宝适牌纸尿裤如许受欢送,一看包装盒就会知道帮宝适牌纸尿裤的生产厂商是宝洁公司.
但是,是不是仅仅依据帮宝适牌纸尿裤大受欢迎这一点,你就应该马上去买宝洁公司的股票?如果你进一步研究宝洁公司的情况,就不会如此冲动了.用五分钟的时间,你就会发现宝洁公司是一家规模非常庞大的公司,帮宝适牌纸尿裤的销售收入仅占整个公司销售收入的一小部分.帮宝适牌纸尿裤的成功确实对宝洁公司整体的净利润有一定的影响,但是它对宝洁公司整体的影响水平远远不迭L誩ggs连裤袜对Hanes这样的小型公司的影响程度那么?大.
如果你由于一家公司生产的某一种产品很受欢迎而考虑购买它的股票,那么你首先要弄明白的第一个问题是:这种产品的成功对于这家公司的净利润影响程度有多大?我记起1988年2月,投资者对强生公司生产的一种名为Retin-A的护肤霜表现出极大的热忱,从1971年以来这种护肤霜一直是作为医治粉刺的药品出卖,但是最近一项医生研究表明它可能对治疗由日晒引起的皮肤色斑也有后果,报纸因此对Retin-A的故事非常热衷而大肆宣传报道,记者们用大字题目称之为抗朽迈护肤霜和"抗皱灵",你看了这些宣扬报道甚至可能会认为强生公司已经发现了让人永葆青春的神水.
那么后来发生了什么呢?强生公司的股票两天内(1988年1月21日至22日)上涨了8美元,使得整个公司股票市值增加了14亿美元.在这些大肆张扬的宣传引发的对强生股票的狂热追捧中,那些追涨买入股票的投资者可能忘却了Retin-A护肤霜前一年只给强生公司带来了3000万美元的销售收入,而该产品新的避免日晒侵害皮肤的功效仍旧有待FDA(美国食品及药物管理局)进一步审查才干确认.
在另外一个大体也发生在相同时间内的案例中,投资者却做了充分的分析研究功课.一份新的医学研究呈文指出:每隔一天服用一片阿司匹林可能会减少男人患上心脏病的危险.这项研究应用的是百时美公司生产的Bufferin牌阿司匹林,而百时美公司的股价却几乎没有发生什么变更,只是稍稍上涨了50美分达到了每股42.875美元.一定有许多人都已经注意到,Bufferin牌阿司匹林去年的海内销售额是7500万美元,还不到百时美公司总销售收入53亿美元的1.5%.
阿司匹林的销量对整个公司影响较大的是生产拜耳牌阿司匹林的Sterling制药公司(Sterling Drug),后来这家公司被伊士曼&S226;柯达公司(Eastman Kodak)收购.阿司匹林的销售收入占Sterling 制药公司总收入的6.5%,但该产品的利润却靠近于公司总利润的15%,阿司匹林是Sterling制药公司最赚钱的产品.
7.2 公司越大,涨幅越小
公司的规模大小与投资者从其股票中得到的预期投资收益有很大关联.你对其股票感兴趣的公司规模有多大呢?抛开详细的产品不谈,规模大的公司股票个别不会有太大的涨幅.固然在某种市场情况下大公司的股票可能表现不错,但是只有投资于规模较小的公司股票才有可能获得涨幅最大的投资收益.你买入像可口可乐这种巨型公司的股票时,根本不要指望两年后它的股价可以上涨4倍.如果你在适合的价位买入可口可乐的股票,可能6年后你的投资会上涨3倍,但是想要持有可口可乐股票短短两年时间内就大赚一笔是根本不可能的.
宝洁和可口可乐公司自身并不呈现什么错误,最近两家公司的表现依然十分精彩,但是你需要晓得的是,因为它们是至公司,因而你不要对大公司股票的涨幅抱有自欺欺人的空想和不切实际的冀望.
有时一连串的可怜会使一家大公司陷入失望的窘境之中,而一旦它从中恢复过来时,它的股票就会涌现一个很大的上涨.克莱斯勒汽车公司、福特公司和伯利恒钢铁公司都曾演绎过这种故事.伯林顿北方公司(Burlington Northern)不景气时,它的股票从12美元跌到6美元,后来公司恢复元气后股价又上涨到了70美元,但是这些都属于特别的起逝世复生型股票.在畸形情况下,这些市值规模高达数十亿美元的大型公司,例如克莱斯勒、伯林顿北方、杜邦、陶氏化学公司、宝洁、可口可乐公司,它们的盈利都不可能快速增长,从而使其股价在短时间内上涨10倍.
第7章6种类型公司股票2
对于通用电气公司来说,用简略的数据推算一下就会发现,这家公司在可预感的将来盈利快速增长使其股票市值上涨两三倍是根本不可能实现的.通用电气股票市值亲近美国国民生产总值的1%.每当你花掉1美元,通用电气公司就会大概得到其中的1美分.好好地想想这种情况吧!美国的消费者每年花掉的1万亿美元中,将近100亿美元花在了购打通用电气公司供给的产品和服务上(电灯泡、家用电器、保险、国家播送公司等).
这是一家事事都做得非常出色的公司:明智的收购、削减成本、成功地开发新产品、肃清经营糟糕的子公司、避免深陷电脑行业泥潭(在把它错误创办的某一家计算机子公司卖给霍尼韦尔公司之后).尽管公司表现非常优良,其股价却仍旧像蜗牛一样缓慢地上涨.这不是通用电气公司本身的错,而是由于这家公司的规模切实是太庞大了,所以它的股票只能缓缓地上涨.
通用电气的股票有9亿股在市场上流畅,总市值为390亿美元.通用电气公司每年盈利超过30亿美元,仅此一项就足以使它名列《财产》500强企业.对于通用电气来说,除非它把整个世界都收购下来,否则真的没有什么其他措施能够让它快速增长了.只有公司快速增长能力推进股价上涨,所以当La Quinta的股价快速上涨时通用电气的股票只是缓慢上涨就难能可贵了.
在其余前提都一样的情形下,购买小公司的股票可以取得更好的回报.从前10年可能你在规模很小的Pic诳誗ave上赚的钱要比在规模宏大的西尔斯百货公司上赚的钱多得多,只管这两家公司都是零售连锁业公司.尽管废物治理公司(Waste Management)是一家有数亿资产的大型结合企业,但是它的股价增长在将来很可能会落伍于新进入废料处置行业的敏捷增长的小企业.在最近的钢铁行业的复苏中,规模较小的钢铁企业Nucor的股东们比美国钢铁公司(U.S. Steel),(当初更名为USX)的股东们失掉的回报要好得多.在医药行业开端复苏的早期,范围较小一些的美国史克必成公司比规模较大的美国度居产品公司的股价表示更为杰出.
7.3 6种类型公司股票
一旦我确定了某一特定行业中的一家公司相对于同行其他公司而言规模是大是小之后,接下来我就要肯定这家公司属于6种公司根本类型中的哪一种类型:缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、隐藏资产型以及困境反转型.划分股票种类的办法几乎和股票经纪人的数目一样,非常之多,但是我已经发现这6个基础类型完全可以涵盖投资者进行的所有有效分类.
国家有国家的增长率(国民生产总值的增长率),行业有行业的增长率,同时公司也有其自己的增长率.无论什么样的经济实体,"增长"都意味着它今年做的(如制作汽车、擦皮鞋、卖汉堡)比去年更多.艾森豪威尔总统曾经说:"现在东西看起来比以前任何时候都要多."这是对"经济增长"所下的一个非常好的定义.
追踪计算机行业增长率这件事本身也已经成了一个行业,这个行业用无数的图形、表格和比较数据来分析阐明各个行业的增长率.对于具体一家公司来说,计算其增长率在技巧上更庞杂一些,因为公司的增长率可以用多种方法来权衡:销售的增长、利润的增长、盈利的增长等,但是当你听到"成长型公司"时,你可以假设这家公司正在扩张,一年接一年,它的销售持续增长、产量持续增长、利润持续增长.
一家详细公司的增长速度是快还是慢,要与整个国民经济的增长速度比拟较而言.正如你可能会猜到的那样,缓慢增长型公司的增长速度非常缓慢,大抵与一个国家国民生产总值(GNP)的增长速度相符,接近于最近美国国民生产总值年平均增长速度约3%.快速增长型公司的增长速度非常快,有时一年会增长20%~30%甚至更高,恰是在这种快速增长型公司中你才有可能找到最存在暴发性上涨动力的股票.
我所划分的这六种股票类型中有三类与增长型股票有关.我将增长型股票细分为慢速增长(蜗牛)、中速增长(持重)以及快速增长m倏地增长型股票是最值得关注的超级股票.
7.3.1 缓慢增长型公司股票
通惯例模宏大且历史长久的公司的预期增长速度要比公民生产总值稍快一些,这种公司并不是从一开始增长速度就很慢,它们在开始时也和快速增长型公司一样有着很高的增长速度,最后因为筋疲力尽停了下来,或者是因为它们已经达到了事业的高峰,或者是因为它们耗尽了元气甚至于不能再充足应用新的发展机遇.当一个行业的整体增长速度慢下来时(每个行业仿佛总会这样),该行业中绝大多数的公司也随之失去了增长的能源.
目前最常见的缓慢增长型公司是电力公用事业(electric utility)上市公司,但是在20世纪五六十年代,电力公用事业公司却是快速增长型公司,那时它们的增长速度比国民生产总值增长高出两倍以上,它们是异常成功的公司,其股票也是表现最好的股票.随着人们不断装置中心空协调购买大冰箱和大冷柜,电费开销不断增加,电力行业成了高速发展的行业,美国重要的电力公用事业公司,特殊是位于美国南部和西南部阳光地带的电力公司都在以两位数的速度扩张.20世纪70年代,由于电力本钱的大幅度增长,消费者开始学会节俭用电,电力公用事业公司也因此失去了增长的动力.
那些盛行一时的快速增长行业迟早都会变成缓慢增长行业,很多预期这些行业将会连续快速增长的分析师和预言家会被事实无情地嘲弄.人们总是偏向于认为事件永远不会转变,但是事实证实改变永远不可防止.美国铝业公司(Aluminum Company of America,Alcoa)一度曾领有像现在的苹果电脑公司一样的高尚名誉,因为当时铝业属于快速增长行业.20世纪20年代铁路公司是快速增长型公司,那时当沃尔特&S226;克莱斯勒(Walter Chrysler)分开铁路行业去管理一家汽车工厂时,他不得不接收低一些的薪水,他被这样告诉:"这是汽车行业,可不是铁路行业,克莱斯勒先生."
后来汽车行业一度成了快速增长的行业,而后就轮到了钢铁行业、化工行业、电器装备行业以及计算机行业.现期近使是计算机行业的发展速度也放缓下来,至少这个行业中大型盘算机和微型计算机部门的发展速度放慢了,IBM和Digital公司未来都可能变成迟缓增长型公司.
在股票走势图手册上很容易找到缓慢增长型公司的股票走势图,你的股票经纪人会提供这种股票手册,在当地藏书楼中也可以找到.像休斯敦产业(Houston Industries)这样一家缓慢增长型公司的股票走势图(见图7-1)相似于特拉华州层峦叠嶂的地形图,正如你知道的,特拉华州根本没有山脉.将这张图与像火箭一样一飞冲天的沃尔玛公司的股票走势图比较一下,你就会清楚沃尔玛公司肯定不是缓慢增长型公司(见图7-2).
图7-1 休斯敦工业(Hou)
缓慢增长型公司的另一个断定的特色是按期大方地支付股息.正如我将在本书第13章中详细探讨的那样,当公司不能想出扩张业务的新方式时,它就会支付十分慷慨的股息.公司的经理们更喜欢扩张公司业务,因为这样做可以增加他们的名誉,相反他们不违心支付高股息,因为这种做法只不过是一种机械性行动,根本不需要有什么发明性.
图7-2 沃尔玛公司(WMT)
这并不表现公司董事会支付股息的做法是毛病的,在许多情况下这可能是公司利润的最佳应用方法(见第13章).
在我的投资组合中很难找到增长率为2%~4%的公司,因为如果公司的增长速度不是很快,它的股票价格也不会上涨很快.既然盈利增长才能使公司股价上涨,那么把时间挥霍在缓慢增长型的公司上又有什么意思呢?
7.3.2 稳定增长型公司股票
稳定增长型公司是像可口可乐、百时美、宝洁、贝尔电话、Hershey誷、Ralston Purina以及高露洁棕榄公司(Colgate-Palmolive)那样的公司.这些占有数十亿美元市值的硕大无朋的确并非那种反映迅速的快速增长型公司,但是它们的增长速度要快于那些缓慢增长型公司.正如你在宝洁公司的股票走势图中(见图7-3)看到的,它的股票走势图并不像特拉华州平原那样平坦,但也不像珠穆朗玛峰那样峻峭.当你购买稳定增长型公司的股票时,你多少有点儿像站在了山麓丘陵之上,这种类型公司盈利的年均增长率为10%~12%.
第7章6种类型公司股票3
投资于稳定增长型股票是否获得一笔可观的收益,取决于你买入的时机是否准确和买入价格是否公道.正如你在宝洁公司的股票走势图中看到的,这家公司的股票在整个20世纪80年代的表现都非常出色,然而如果你是在1963年买的这只股票,
就是看完这篇日志或留言并且分享的一部分人,那么你的投资仅能上涨4倍.用25年时间持有一只股票只能获得4倍的投资收益率的投资的确不怎么样,因为你获得的投资收益率几乎跟购买债券或者持有货泉基金差未几.
事实上,当一个人宣传说他因为购买稳定增长型公司的股票(仅就此事而言任何其他公司股票都一样)上涨了2倍或者3倍时,你接下来应该问的问题是:"你这只股票持有了多长时间?"在良多情况下,投资人承当持有股票的风险却没有得到任何投资收益,股票持有人可能冒了风险却一无所获.
自从1980年以来,稳定增长型公司的股票表现相称出色,但还算不上表现非常出色的明星股.由于大多数稳定增长型股票市值规模都非常庞大,能从百时美(见图7-4)及可口可乐这种大公司的股票上获得10倍的回报是十分常见的.如果你拥有像百时美公司这样的稳定增长型股票,并且一两年内该股票上涨了50%,你就要猜忌这只股票是否已经上涨得足够高了,并且你得开始考虑要不要把它卖掉了.你盼望从高露洁公司的股票上获得很高的投资收益率吗?除非你已经知道了高露洁公司将会有一些令人震惊的新发展,否则你不可能通过投资高露洁这样的稳定增长型股票成为百万富翁,就像你投资斯巴鲁汽车公司的股票迅速致富那样.
在大多数正常情况下,两年时间内能从高露洁股票上获得50%的回报就应该觉得相称满足了.你之所以取舍购买稳定增长型公司的股票是因为你考虑的是从这种类型的股票上赚取利润要比Shoney誷或者SCI这种快速增长型的股票更加稳定牢靠.通常情况下,在我购买了稳定增长型股票后,如果它的股价上涨到30%~50%,我就会把它们卖掉,然后再挑选那些类似的价格还没有上涨的稳固增长型股票重复进行同样的投资操作.
我总是在自己的投资组合中保存一些稳定增长型公司的股票,因为在经济衰退或者经济低迷时期这类股票总能为我的投资组合提供很好的维护作用.你会看到1981~1982年间,当整个国家的经济看起来行将崩溃并且股票市场随之也将瓦解时,百时美的股价表现却显著不同于整个股市,反而持续稳步上涨(见图7-4).正如我们已经看到的那样,1973~1974年间的股市大崩溃中它的表现就没有这么好了,当时没有一个公司能够幸免于难,另外这时这只股票的价格已经被重大高估.普通来说,在股市灾害发生时,百时美、Kellogg、可口可乐、MMM、Ralston Purina以及宝洁公司是投资者的好朋友,你知道它们将来也不会破产,并且很快它们的股票就会被市场重新估价,股价会从新恢复到以前的水平.
百时美公司的收入在20年里只有过一个季度的降落,而Kellogg的收入在30年中没有一个季度降低过.Kellogg能从经济衰退中挺过来一点儿也不让人感到意外,因为无论经济状况有多么糟糕,人们还得吃玉米片.人们可以减少旅行次数、推迟购买新汽车、少购买一些衣服和珍贵的小饰品、在饭店里吃饭时少点几只龙虾,但是他们吃的玉米片仍然会跟以前一样多,甚至为了补充少吃龙虾没有填饱的肚子,他们反而会吃掉更多的玉米片.
在经济衰退时代人们对狗粮的购买也不会减少,这就是为什么Ralston Purina的股票是值得持有的绝对保险的股票.事实上,当我写到这里时,由于我的共事们都惧怕马上会发生一次经济消退,他们正在一窝蜂地抢着购买Kellogg和Ralston Purina的股票.
7.3.3 疾速增加型公司股票
快捷增长型公司是我最爱好的股票类型之一:规模小、新成破未几、成长性强、年均匀增长率为20%~25%.假如你可能理智地抉择,你就会从中发明可以上涨10~40倍甚至200倍的大牛股.对规模小的投资组合,你只需寻找到一两只这类股票就可以大幅度进步你的投资组合的整体事迹程度.
快速增长型公司并不一定属于快速增长型行业.事实上我更钟爱不属于快速增长型行业的快速增长型公司,
1.99御龙皓月,对此我将在第8章中进一步讲授.在缓慢增长型行业中,快速增长型公司只需一个能够让其不断增长的市场空间照样能够快速增长.啤酒行业是一个增长缓慢的行业,但是通过抢占竞争对手的市场份额以及吸引饮用竞争对手品牌啤酒的客户转向它们的产品,Anheuser-Busch已经成为一家快速增长型公司.酒店行业的年增长率仅为2%,但万豪国际酒店团体公司在过去10年间通过不断抢占该行业的大部分市场份额,其年平均增长率到达了20%.
同样的情况也产生在快餐业的Taco Bell公司、百货业的沃尔玛公司以及服装零售业的The Gap公司上.这些暴发性成长的公司控制了迅速成长的经验,它们?一个处所获得成功之后,很快将其胜利的教训一次又一次进行复制,一个又一个购物中央、一个又一个城市,不断向其他地域扩大.跟着公司不断开辟新...